5分时时彩下载:未來一個月國際指數納A 多贏機會可期

最新资讯 2019年08月26日 7:18

未來一個月國際指數納A 多贏機會可期

未來一個月國際指數納A 多贏機會可期

【黄晓明回应明学】

8月15日♀∵∴,MSCI中國研究主管魏震在公司網絡研討會上表示┊,海外投資者對於中國的態度分為兩大類☆┊,其中一類是對中國持觀望態度♂♂,認為需繼續觀望中國經濟和股市走勢⊙,這類投資目前尚未採取行動;另一類是對中國持樂觀態度π?〇,認為應該提升中國投資比例↑。這類投資者又可分為兩小類:一是根據MSCI相關指數提升對中國的配置∴┊,一是將中國從基準中拎出來♂,將中國作為一個單獨的研究門類□┊。根據MSCI相關指數配置中國的投資者⊿♂?,也可根據其對中國的理解適度超配中國⊙。

而增量資金之外△,指數納A還將對A股產生深遠的影響□⊙。銀河證券基金研究中心統計顯示□,截至2019年6月末□□⊙,公募基金持股市值為19976.31億元〇∵⊙,外資持股市值16473億元∴↑□,二者差距僅3503.31億元△△,而境外機構及個人持有A股市值與公募基金的差距∟,最高時達12376.85億元π。如果2019年公募股票方向基金規模不會顯著增長﹡△,則預計2019年外資持股市值與公募基金將更加接近□△⌒。外資持有A股市值的增加∴♀☆,將進一步推動A股的機構化進程☆。業內人士認為π∵∵,這將長期改變A股生態⊿△。

業內人士稱♂◇∴,指數巨頭納入A股之所以引發市場廣泛關注〇♂?,一個重要原因是∵,目前海外投資者可選擇的專門的中國指數基金非常有限?☆﹡。魏震在研究報告中援引數據指出△,截至2018年9月⊿,共同基金投資範圍為全球股票的共有4700隻↑♀⊙,管理規模超過3萬億美元⌒。與之形成對照的是?π♀,ETF網站統計顯示♂,在美國上市的中國ETF共有55隻▽,管理規模合計152.6億美元⌒☆∵,其中規模最大的中國ETF為安碩中國大盤ETF(FXI)⊙↑,其規模為46.2億美元▽□。橋水基金公布的二季度持倉報告顯示〇,其二季度對這隻ETF進行了加倉?﹡。

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投奔富時羅素之後┊?,領航集團向富時羅素定製了一隻新興市場指數☆π。這隻新興市場指數對亞洲國家的分類與MSCI有所不同♂〇,此時它便將中國加入了領航集團使用的新興市場指數中⊙△♀。

MSCI亞太區客戶主管林偉傑稱⊙,MSCI納A是本世紀指數公司最值得期待的大事⌒。這與MSCI的喜好無關♂⊿?,因為中國已經成為全球第二大經濟體?,公司三大股東中的領航集團已經在中國設立了外商獨資公司◇♀◇,且一旦政策許可┊♀,還將在中國境內開展公募業務;貝萊德在上海的WOFE已經擁有了40多名員工⊿,首席執行官拉里芬克明確表示中國是公司的戰略重點□↑。貝萊德已經獲批境內私募管理人資質△,併發行了3隻私募基金產品▽∟。此外∟∟⌒,道富集團也已經在中國設立了獨資公司↑,並在籌備申請私募管理人牌照∟。隨着MSCI公司主要客戶同時也是大股東對中國投資需求的提升△▽,業內人士表示∴☆♂,指數公司在指數中反映全球經濟格局變化也是題中應有之義⊿?。

24日凌晨π∵∵,富時羅素宣布A股納入計劃第一階段第二批次安排?,將A股的納入因子從5%提升至15%∵π,本次決定將於9月23日開盤生效□⌒∴。

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海外機構選擇增多指數納入A股之後∟⌒〇,A股在全球投資者中的存在感提升□。業內人士指出π▽,海外投資機構必須對指數納A作出反應∵↑?。而現在∴,他們的反應分為三類▽。

資管巨頭可以向指數公司定製指數⌒,資管巨頭會不會影響指數巨頭指數編製的決定↑?要回答這個問題﹡,首先要了解指數公司的商業模式↑?⊿。北京一家公募基金人士介紹□♂⊙,一般來說♂↑π,基金公司使用指數需向指數公司支付包含指數使用費等在內的各項費用以獲得使用指數的授權□。很多指數公司的指數使用費與管理規模挂鉤〇﹡∟,這樣一來π,使用該指數的產品規模越大π?⌒,指數公司提供指數獲得的收入也越高∵□⊙,指數公司自然趨向提供廣受歡迎的指數⊙↑。

指數巨頭的影響力由此可見一斑┊∴。那麼⌒∵▽,是誰控制着這些指數巨頭﹡?目前▽⊿,明晟MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大指數巨頭中♂﹡,明晟MSCI為紐交所上市公司↑。近期♂,美國機構投資者向美國證監會提交的持倉情況顯示♀,明晟MSCI的前三大股東正是三大被動投資巨頭┊⊙〇。其中⊙,領航集團持有MSCI925.66萬股⊿∴,持股比例達10.93%;貝萊德持有654.63萬股?⌒☆,持股比例為7.73%;道富集團持有393.46萬股∟?,持股比例為4.65%♂。三家資管巨頭合計持有MSCI 23.31%的股份﹡。一方面?﹡,資管巨頭使用指數巨頭提供的指數π﹡⌒,向其支付指數費;另一方面⊙,資管巨頭通過被動或主動持有MSCI公司股票的方式成為MSCI的股東〇π,指數巨頭與資管巨頭之間形成多層綁定關係◇∟。

納A為指數公司增收據彭博報道∵〇⊙,2015年9月♂◇⊙,秘魯財政部長匆忙踏上飛往紐約的航班∟∟∴,其此行的目的地是一家位於紐約的金融服務公司——明晟MSCI┊☆⊙。傳言稱☆▽,MSCI將調整國家分類△,調整后秘魯將被從其新興市場指數中剔除⊿﹡◇,然後被重新納入前沿市場指數☆∟。由於跟蹤MSCI新興市場的資金體量更大∵♀□,這一調整一旦發生♀↑□,將意味着跟蹤MSCI指數的海外投資者將從秘魯撤資☆﹡△。這也是這位財政部長匆匆前往明晟MSCI的目的♀□,他必須對此進行干預∴◇。

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A股增量資金可期無論海外資管機構以哪種方式應對指數納A♂〇⊙,A股在全球市場重要性提升都是不爭的事實﹡△△,這自然也形成了對A股的利好△┊。業內人士稱?┊,接下來的一個月﹡⌒,這一利好將充分體現?♀。

領航集團是MSCI最大的用戶之一▽。據路透社報道▽∟♂,2012年10月⊙,資管巨頭正在相繼降費∴◇﹡,選擇費用更低的跟蹤基準是解決方案之一◇⊙□。領航集團為了降低費用﹡∵,宣布旗下規模最大基金中的22隻將不再使用MSCI提供的指數作為跟蹤基準☆□。消息一經發佈⊿π,MSCI股價急速跳水∟,一度暴跌30%⌒?〇。而領航集團當時宣布的22隻產品中π☆,有6隻全球性指數將改為使用富時集團(即後來的富時羅素)的指數π,這6隻產品當時管理規模合計約1700億美元♂∵。

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關於三大指數巨頭的行動將為A股帶來多少增量資金∴▽,業內有不同的估算♂﹡〇。為嚴格跟蹤基準♀☆,被動指數基金大概率會跟隨指數變化增配A股┊。依據招商證券估算∟☆,若只考慮被動資金π,則三大指數巨頭將為A股帶來約87億美元(約合人民幣617億元)的被動增量資金┊∟。

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不過┊∴,明晟MSCI人士認為□♀,指數巨頭運營的核心原則是獨立性∵,而核心目標是向機構投資者提供有用的投資工具∟▽∟。當被問及納入A股對MSCI的收入會產生什麼影響時?◇⌒,MSCI人士介紹☆,基於管理規模的指數費的確是MSCI的一種收費形式〇┊∴。不過◇?⊙,這不會影響MSCI的指數編製相關決策⊙⌒?,公司的內控決定了指數編製是獨立的∴。此外☆,該人士也表示△♂,中國相關指數為MSCI帶來的收入目前為止僅佔MSCI營收非常小的一部分♂。

隨着指數納A進程的深入∵,針對海外投資者投資中國工具難尋這一痛點〇,部分基金公司也推出了「主打」中國ETF的競爭策略?♀▽。

魏震分析了上述幾種反應的優劣♂。其中△∴π,根據基準提升對中國的配置▽▽,這一投資決策容易開展﹡,公司無需增加量化策略投入☆,無需增配基金經理或其他投研成員⊿□。這種方式的缺點是∴〇♀,缺乏靈活性♂∴,必須跟着指數走⌒□,而不能根據其對於中國經濟的理解做決策?↑。而為中國投資做特定的規劃π,魏震認為選擇這種投資中國的方式⊿,公司需要增配投研人員♂⊙,可能需要調整投資流程或治理制度┊。而且公司也許需要從其它市場撤資♀♀,以增配中國┊。而對中國持觀望態度的投資者可能會選擇將中國從相關指數(比如新興市場指數)中切割出來△┊,投資不含中國的指數〇??。魏震認為這種選擇迴避了中國這一市場的風險♀,但同時也無法獲得相關收益⌒∴♀,公司同樣也需要調整投資流程﹡▽,而且需要增加覆蓋不含中國的新興市場的基金經理和其他投研力量□♂。

同樣是9月23日π,標普道瓊斯納入A股將生效〇♀。與MSCI和富時羅素分步行動不同□∟☆,標普道瓊斯一次性以25%比例的納入因子將A股納入其相關指數∟◇↑。

儘管外部因素變幻莫測π▽,但是指數巨頭納入A股的節奏卻未改變♀。業內人士指出┊,這與指數巨頭的盈利模式相關♂〇。隨着中國經濟對全球影響力的提升▽,忽視中國是任何一家國際指數巨頭CEO都難以承擔的錯誤∴♂﹡,股東和董事會也不會允許他們犯這樣的錯誤﹡。最終π◇⌒,納入A股成為指數巨頭、資管巨頭、A股上市公司的多贏選擇∴♂。

國際指數納A 多贏機會可期接下來的一個月∵π,明晟MSCI、富時羅素、標普道瓊斯將相繼提升A股納入因子或納入A股♂♂,此舉將為A股帶來可觀的增量資金﹡。

此外☆⊙,指數公司還向基金公司收取指數信息費△,即基金公司要獲悉指數公司包含指數變動情況在內的信息需支付指數信息費∴π。海外投資信息網站——投資百科全書介紹♂,指數公司一般會表明其收取的各項費用是公開的☆♀,但是也接受一對一的議價◇□☆。由於指數巨頭單隻產品收費微薄﹡⊿□,營收基本靠走量〇,因此贏得資管巨頭客戶非常重要⊙。也因此♂☆☆,資管巨頭與指數巨頭就有了以多種方式交織在一起的可能π。

MSCI二季度財報(未審計)顯示△,MSCI的營收由三部分構成□♂,即指數相關業務、數據分析相關業務和其它業務﹡☆◇,其中指數相關業務貢獻營收的大頭┊。2019年二季度MSCI營業收入同比增長6.2%至3.86億美元▽◇∴,增長主要由續訂MSCI指數和相關服務驅動⊿♂。儘管穩坐全球指數頭把交椅∴∵,但在股東電話會上⊿,MSCI相關人士表示指數行業競爭激烈〇,絲毫不敢懈怠?♂。分析人士指出﹡⊙∵,在這種競爭形勢下▽◇,指數公司必須走好每一步◇↑﹡。

除了部分個股直接獲得增量資金▽﹡,外資的進入或將改善A股的市場情緒⌒⊙。自2018年下半年起♀?◇,外資加速流入A股△,部分QFII也入局抄底△,甚至有人認為外資引領了2019年A股的反彈行情↑π。而數據顯示┊,近期北向資金重現凈流入△∟,外資似乎又有返場加倉態勢□⊙。此外〇∟↑,貝萊德等資管巨頭正積極備案境內私募基金π♂◇,也顯示了國際資管巨頭對A股投資價值的認可▽。這一次∟┊▽,外資是否會再次引領A股反彈♀∵◇,我們將拭目以待☆。

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